1.從中國雞肉進口總量、品種和進口來源國看,近5年總量先跌后升。由于飲食習(xí)慣的差異導(dǎo)致中美巴等國的雞肉差價巨大,凍雞翅和凍雞爪成為主要進口品類。中國雞肉進口主要來自美國和巴西,對美封關(guān)后巴西逐漸成為中國雞肉進口的中流砥柱,占比在80%以上,其他國家的占比近年來緩慢提升。
2.巴西反傾銷初裁落地,總體利好中國肉雞產(chǎn)業(yè)。從短期看,巴西的優(yōu)勢品種雞翅和雞腿進口受阻,國內(nèi)價格有望回升。屠宰場現(xiàn)已小幅上調(diào)翅腿和翅中的出廠價格,由于下游庫存較低,終端產(chǎn)品價格上漲將快速傳導(dǎo)到養(yǎng)殖環(huán)節(jié),利好國內(nèi)白羽肉雞養(yǎng)殖行業(yè)。
從長期看,對美國的封關(guān)禁令是否縮短有待觀察,一方面國內(nèi)進口存在較大缺口,另一方面OIE協(xié)定要求6個月內(nèi)不能發(fā)生疫情使對美復(fù)關(guān)成為未知數(shù)。巴西雞肉進口受阻將使中國雞肉進口來源國和品種發(fā)生變化,巴西的退出為其他國家的進口騰出空間,中國的雞肉進口國格局將有變化。通過分析反傾銷稅對巴西品類的影響,目前看翅中所受影響最大,稅后成本漲幅過萬,爪類漲幅也超過5000元/噸。對美復(fù)關(guān)能抵消部分影響,但美國產(chǎn)的長爪和雞翅在國內(nèi)認可度不高;因此,長爪和翅中價格在長期看將有較大上漲空間,翅中的漲幅空間更大。
巴西雙反初裁落地,國內(nèi)雞肉副產(chǎn)品價格將有一定幅度的抬升,增大產(chǎn)業(yè)鏈上下游的盈利和發(fā)展空間,維持白羽肉雞板塊“買入”評級,重點推薦益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐牧業(yè)、仙壇股份、華英農(nóng)業(yè)、新希望。
風(fēng)險提示
1.突發(fā)重大疫情風(fēng)險:禽畜養(yǎng)殖過程中會發(fā)生大規(guī)模疫病,導(dǎo)致禽畜死亡,并對廣大民眾的消費心理有較大負面影響,導(dǎo)致市場需求萎縮,從而影響行業(yè)以及相關(guān)企業(yè)的盈利能力。
2.價格不及預(yù)期風(fēng)險:禽畜肉類價格出現(xiàn)大幅下降或上漲幅度低于成本上漲幅度,影響行業(yè)以及相關(guān)公司的盈利能力,存在未來業(yè)績難以持續(xù)增長甚至下降的風(fēng)險。
3.原材料價格波動風(fēng)險:公司生產(chǎn)經(jīng)營所用的主要原材料及農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量和價格受到天氣、市場情況等不可控因素的影響較大,若未來主要原材料價格大幅波動,將會影響行業(yè)以及相關(guān)公司的盈利能力。
(一米優(yōu)訊)