1、出欄體重過(guò)高以及需求旺季結(jié)束，是近期豬價(jià)大幅下跌的主要原因。
節(jié)前出現(xiàn)的雨雪極端天氣，導(dǎo)致生豬調(diào)運(yùn)受阻，銷售時(shí)間的錯(cuò)位推動(dòng)豬價(jià)上沖15元/公斤。但隨著氣候因素的消除，前期因天氣而壓欄待售的生豬在集中出售。根據(jù)青松咨詢數(shù)據(jù)，春節(jié)前生豬出欄均重達(dá)到113公斤/頭，高于歷史同期111公斤/頭的出欄體重。而節(jié)前需求結(jié)束之后的需求疲軟期，使得豬價(jià)失去了需求的支撐。再加上近期飼料價(jià)格的上升，養(yǎng)殖成本的提高更是加劇了農(nóng)戶的恐慌性拋售情緒，導(dǎo)致短期豬價(jià)跌幅巨大！
2、保持理性，2018年豬價(jià)不悲觀。
1）長(zhǎng)期，豬價(jià)仍處在長(zhǎng)周期下行的階段。規(guī)?；陌l(fā)展將拉長(zhǎng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)周期。現(xiàn)金流儲(chǔ)備以及融資能力的增強(qiáng)，將使得本輪豬價(jià)下跌周期持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。維持原來(lái)判斷，豬價(jià)長(zhǎng)周期底部至少在2019年下半年甚至2020年才會(huì)出現(xiàn)，周期始終存在。
2）中期，2018年豬價(jià)下行幅度相對(duì)有限，行業(yè)全年仍在盈利區(qū)間。
節(jié)后的價(jià)格快速下跌，屬于正常的季節(jié)性回調(diào)，并未顯著超出以往豬價(jià)下行周期中春節(jié)前后的豬價(jià)調(diào)整幅度?；仡櫳弦惠喌膬r(jià)格走勢(shì)：2011年豬價(jià)見(jiàn)頂，2013年是豬價(jià)下跌第二年，相當(dāng)于現(xiàn)在的2018年。在2012年年底-2013年年初，22省平均生豬價(jià)格從17.5元/公斤下跌到10元/公斤左右，跌幅巨大。但回過(guò)頭來(lái)看，2012、2013年生豬均價(jià)只差了0.15元/公斤。即，節(jié)后豬價(jià)的下跌不代表全年的跌幅。
其實(shí)，我們?cè)谌ツ甑拙鸵呀?jīng)指出了當(dāng)前投資者必將出現(xiàn)的情緒上的變化，即在豬價(jià)下跌之時(shí)，投資者會(huì)懷疑之前對(duì)豬價(jià)的預(yù)期是否太過(guò)于樂(lè)觀。我們認(rèn)為，這反而將形成股票比較好的買入節(jié)點(diǎn)。因?yàn)樯锏纳L(zhǎng)周期特性，生豬產(chǎn)能供應(yīng)能力在2017年已經(jīng)決定，豬價(jià)不會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)在的大跌就突然供應(yīng)量大增使得全年生豬養(yǎng)殖變成虧損。
更為重要的是，過(guò)去兩年，由于飼料成本的持續(xù)下降，通過(guò)出欄體重的增加來(lái)彌補(bǔ)出欄數(shù)量下降的模式，在2018年將大概率終結(jié)。養(yǎng)殖成本不是短期價(jià)格支撐，但卻會(huì)影響中期供應(yīng)能力。由于玉米、豆粕等飼料價(jià)格的上升，養(yǎng)殖成本的提升必將使得農(nóng)戶降低生豬出欄體重。這意味著2018年生豬供應(yīng)量很可能將會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的減少，成為二季度后豬價(jià)反彈的重要支撐。
3）短期，預(yù)計(jì)最遲4月豬價(jià)將開始反彈。目前，北方地區(qū)豬價(jià)已經(jīng)基本企穩(wěn)，南方地區(qū)還在下探，但跌幅已經(jīng)趨緩，后續(xù)下跌空間非常有限。我們以仔豬料銷量來(lái)模擬仔豬存欄，仔豬存欄是6個(gè)月后生豬出欄的先行指標(biāo)。而從2017年的10月開始，仔豬料銷量進(jìn)入下行趨勢(shì)。這也意味著，最遲在4月份，豬價(jià)將迎來(lái)一輪反彈。隨著豬價(jià)在二季度的企穩(wěn)，我們認(rèn)為，下半年生豬價(jià)格將強(qiáng)于上半年。
3、投資建議：
豬價(jià)下跌帶來(lái)的是預(yù)期的改變，而不是生豬供應(yīng)量的變化。市場(chǎng)預(yù)期動(dòng)搖將帶來(lái)更好的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)同比持續(xù)改善的個(gè)股，繼續(xù)推薦龍頭標(biāo)的溫氏股份、牧原股份以及彈性標(biāo)的正邦科技、天邦股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
（來(lái)源：農(nóng)博網(wǎng)）