報告要點
現(xiàn)階段，我們建議重點關(guān)注景氣上行的養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈和糖，標的上重點推薦:新五豐、牧原股份、南寧糖業(yè)、民和股份、禾豐牧業(yè)。
養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
旺季下游補庫帶動需求好轉(zhuǎn)，雞價開始進入新一輪上漲階段。本周肉毛雞均價4.23元/斤，環(huán)比上漲3.17%，肉雞苗均價2.87元/羽，環(huán)比上升44.22%。我們認為進入三季度，受節(jié)日的影響及學校開學的原因雞肉消費進入旺季，考慮毛雞生產(chǎn)周期40天及經(jīng)銷商備貨時間，行業(yè)需求已好轉(zhuǎn)，雞價開啟新一輪上漲。由于近期多國爆發(fā)禽流感使復關(guān)延后，且從2015年7月起在產(chǎn)祖代雞便加速下行，根據(jù)白羽肉雞生長周期，考慮強制換羽后預計在產(chǎn)祖代雞存欄下降將于今年三季度傳導至在產(chǎn)父母代存欄，我們預計在產(chǎn)父母代雞存欄量后期或?qū)⒖焖傧禄?，不排除雞價將迎來趨勢性上漲。
6月能繁母豬存欄回升低于預期，后期存欄將持續(xù)低位徘徊，豬價上漲或持續(xù)到明年。本周生豬均價18.57元/千克，環(huán)比下降1.33%，仔豬均價56.04元/千克，環(huán)比下降3.21%。南方暴雨造成部分養(yǎng)殖戶提前拋售，短期供給增多致豬價下跌。我們認為，由于環(huán)保政策趨嚴，大量豬場面臨拆除風險，且本輪周期養(yǎng)殖戶補欄情緒謹慎，多以產(chǎn)能恢復性補欄為主，尚未出現(xiàn)大規(guī)模擴產(chǎn)情況，后期能繁母豬存欄仍將低位徘徊甚至低于預期，造成生豬供應減少，因此后續(xù)豬價仍有上漲空間，漲勢或持續(xù)到明年。
6月份主要飼料企業(yè)銷量增長15%~52%，下半年需重點關(guān)注飼料企業(yè)銷量兌現(xiàn)情況，母豬補欄快的東北地區(qū)將成為飼料銷量增長最明顯區(qū)域。
大宗農(nóng)產(chǎn)品
本周南寧白砂糖現(xiàn)貨價5860元/噸，環(huán)增1.03%，國際原糖19.39美分/磅，環(huán)減1.02%。極端氣候影響持續(xù)發(fā)酵，供給持續(xù)收縮，供需缺口擴大為糖價進一步上漲提供基本面支撐。且歐盟配額取消影響有限，16/17榨季全球供需或仍現(xiàn)缺口，預計國際糖價將漲至25美分/磅。國內(nèi)近2個榨季減產(chǎn)超460萬噸，預計15/16榨季國產(chǎn)糖不足860萬噸，且國儲糖投放難抑制糖價漲勢，進口、走私、價差因素正積極改善。預計國內(nèi)糖價高點將達6500元/噸。
(長江證券)