你所在的位置:首頁(yè) >國(guó)內(nèi)要聞
國(guó)內(nèi)要聞

養(yǎng)殖景氣周期開(kāi)啟,明年動(dòng)保、飼料企業(yè)盈利有望提升

發(fā)布時(shí)間:2015-12-07

    

  今年生豬價(jià)格上漲,養(yǎng)殖景氣周期已開(kāi)啟,我們預(yù)計(jì)養(yǎng)殖明年維持高景氣,并向上游延伸:(1)明年生豬、白雞供給趨緊,價(jià)格景氣;(2)糧食價(jià)格下行,提升盈利空間。

  養(yǎng)殖行情持續(xù),白雞明年彈性高

 ?。?)豬價(jià)漲勢(shì)仍將持續(xù);白雞全年低價(jià),但去產(chǎn)能傳導(dǎo)到終端,明年板塊隨業(yè)績(jī)和價(jià)格上行,將體現(xiàn)出高彈性;(2)供需方面,能繁母豬存欄下降、祖代雞引種下行導(dǎo)致明年豬、雞供給將明顯縮減,而需求已企穩(wěn);(3)糧價(jià)下行驅(qū)動(dòng)股價(jià)上行,且大型養(yǎng)殖企業(yè)均自供飼料,糧價(jià)下行縮減的成本可以完全轉(zhuǎn)化為利潤(rùn),毛利上升空間大。

  農(nóng)產(chǎn)品成本驅(qū)動(dòng),利潤(rùn)向飼料轉(zhuǎn)移

  農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降是16年飼料行業(yè)最大機(jī)會(huì),原材料成本占飼料總成本九成左右,價(jià)格下行與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的改善將明顯提升飼料企業(yè)盈利。同時(shí),養(yǎng)殖高盈利推動(dòng)養(yǎng)殖鏈利潤(rùn)向飼料端傾斜;管控能力強(qiáng),能將毛利提升轉(zhuǎn)化到凈利潤(rùn)的企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

  長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,飼料企業(yè)積極向上下游延伸,新業(yè)務(wù)成飼料企業(yè)未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

  動(dòng)保產(chǎn)業(yè)升級(jí),疫苗品種為王

  生豬養(yǎng)殖盈利增長(zhǎng),帶動(dòng)高端苗替代低端苗,16年豬(疫)苗有望實(shí)現(xiàn)收入利潤(rùn)齊升。就品種而言,口蹄疫繼續(xù)保持規(guī)模、利潤(rùn)雙增長(zhǎng),利好相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局由市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪轉(zhuǎn)向品種研發(fā),16年新品種落地較多,建議積極關(guān)注。

  飼料盈利小幅回落,產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力

  飼料盈利10月初創(chuàng)歷史高位后小幅回落,11月27日育肥豬料盈利534.5元/噸,較10月底下跌34.5元/噸;蛋雞料毛利526.9元/噸,較10月底下跌30.9元/噸;肉雞料毛利479元/噸,較10月底減少19元/噸。今年10月底育肥豬料、蛋雞料和肉雞料噸毛利分別為歷史高點(diǎn)的95%、95%和94%,11月27日這三類飼料的毛利水平分別處于歷史高點(diǎn)的90%、89%和91%。

  根據(jù)協(xié)會(huì)抽樣數(shù)據(jù),2015年9月飼料產(chǎn)量為271.44萬(wàn)噸,略低于2014年同期水平,下滑2.66%。從飼料對(duì)象上看,豬料當(dāng)月產(chǎn)量同比下降17.74%、蛋禽料下降3.69%,肉禽料增長(zhǎng)24.32%、水產(chǎn)料大幅下降41.98%、反芻料增長(zhǎng)11.08%,其它料大幅下降54.91%。協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,今年10月度飼料總產(chǎn)量為2046.91萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)0.8%。今年以來(lái)月度飼料總產(chǎn)量與去年同期相比小幅增長(zhǎng),但增幅明顯減小。

  養(yǎng)豬成本增長(zhǎng)導(dǎo)致盈利小幅回落

  11月27日生豬頭均養(yǎng)殖成本1420.67元/頭,較10月底上漲105元/頭,從相對(duì)歷史高點(diǎn)的73%升至79%。其中仔豬成本440.35元/頭,較10月底上漲64.25元/ 頭,漲幅為17%。飼料成本為670.32元/頭,較10月底上漲41.04元/頭,漲幅為7%。11月27日生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)371.23元/頭,較10月底下跌116元/頭,跌幅24%。目前無(wú)論豬糧比還是豬料比均遠(yuǎn)高于盈虧平衡點(diǎn),盡管利潤(rùn)回落但仍有盈利空間。

    (綜合興業(yè)證券)