從產(chǎn)業(yè)的角度看，這波生豬價(jià)格調(diào)整在預(yù)期之內(nèi)。(1)生豬價(jià)格前期上漲幅度和速度均較大，價(jià)格出現(xiàn)階段性調(diào)整較為正常。生豬價(jià)格從3月下旬啟動(dòng)至8月中旬，價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)間跨度接近5個(gè)月，而歷史看，生豬價(jià)格持續(xù)上漲超過(guò)4個(gè)月的較為少見(jiàn)，中間出現(xiàn)回調(diào)較為正常。(2)生豬價(jià)格調(diào)整有一定的季節(jié)性因素。往年中秋前后生豬價(jià)格上漲的概率不大;(3)從3、4月份青松農(nóng)牧統(tǒng)計(jì)的仔豬的銷(xiāo)售量上升來(lái)看，對(duì)應(yīng)9、10月份的生豬出欄會(huì)出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。
生豬價(jià)格預(yù)期企穩(wěn)的價(jià)格和時(shí)點(diǎn)?綜合產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家的溝通情況，我們預(yù)計(jì)生豬價(jià)格的這波回撤見(jiàn)底預(yù)計(jì)會(huì)在16.5元/公斤~17元/公斤左右(現(xiàn)價(jià)17.73元/公斤)，而這一時(shí)點(diǎn)在10月份左右會(huì)出現(xiàn)。
如何看后期豬價(jià)走勢(shì)?--上漲趨勢(shì)和上漲邏輯并未發(fā)生根本變化。我們預(yù)計(jì)11月份生豬價(jià)格會(huì)結(jié)束調(diào)整重新開(kāi)始上漲，年底豬價(jià)有望達(dá)到18-20元/公斤，并在冬至前后不排除突破20元/公斤的可能。而從大周期看，這波生豬價(jià)格調(diào)整并不會(huì)影響生豬價(jià)格上漲的大趨勢(shì)，且這一趨勢(shì)在明年8月份不會(huì)改變。總體上，我們認(rèn)為，本輪生豬價(jià)格上漲的核心邏輯--需求相對(duì)企穩(wěn)背景下的生豬供給趨勢(shì)性短缺，并未發(fā)生根本變化。
目前，就全國(guó)而言，豬價(jià)處于高位調(diào)整過(guò)程中，總體上的表現(xiàn)是穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。所以，對(duì)于這幾日肉價(jià)的小幅下滑的行情，養(yǎng)殖場(chǎng)也不必產(chǎn)生恐慌。目前的價(jià)格走勢(shì)是擠出水分的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程相對(duì)還是比較漫長(zhǎng)的過(guò)程，因?yàn)轲B(yǎng)豬場(chǎng)、屠宰場(chǎng)都不愿意把其中的水分?jǐn)D出，因此需要的時(shí)間會(huì)略長(zhǎng)一些。從供需兩個(gè)層面看，大幅上漲、大幅下跌的可能性均不大，17-19元/公斤的價(jià)位將會(huì)保持很長(zhǎng)一段時(shí)間。在此期間內(nèi)，生豬養(yǎng)殖、飼料、動(dòng)保、疫苗企業(yè)都會(huì)受益，但唯獨(dú)屠宰企業(yè)的壓力會(huì)越來(lái)越大，豬源越來(lái)越緊缺導(dǎo)致收豬越來(lái)越難，成本越來(lái)越高。
2014年4月收購(gòu)一頭110公斤的豬只需要1100元，現(xiàn)在需要1980元，同時(shí)屠宰量的下降導(dǎo)致開(kāi)工率越來(lái)越低。唯有提高豬肉價(jià)格轉(zhuǎn)移成本一條路，但受制于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷、終端需求疲軟影響，豬肉價(jià)漲銷(xiāo)量就將下降。因此，在此期間，屠宰企業(yè)回調(diào)豬價(jià)的動(dòng)力意愿將長(zhǎng)期存在，但只要生豬出欄量由下降到增加的拐點(diǎn)沒(méi)有出現(xiàn)，在與養(yǎng)豬人的博弈中都難以長(zhǎng)期奏效。期間下跌不是常態(tài)也不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，平穩(wěn)震蕩、小幅上漲才是常態(tài)，也會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。短時(shí)間之內(nèi)肉價(jià)、豬價(jià)仍然會(huì)保持相對(duì)較高的價(jià)位，肉價(jià)、豬價(jià)下滑的速度會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其上漲的速度。同時(shí)，由于去年對(duì)毛豬產(chǎn)能進(jìn)行了壓縮，毛豬供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題已經(jīng)得到基本的解決，豬價(jià)、肉價(jià)會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，而不是報(bào)復(fù)性上漲，這也是今年毛豬供應(yīng)的基本面。
(長(zhǎng)江證券)