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國(guó)內(nèi)要聞

大北農(nóng):打造養(yǎng)豬生態(tài)圈進(jìn)程加速

發(fā)布時(shí)間:2015-09-02

    

  上半年?duì)I收同減10.7%,凈利同減27.3%,每股收益0.08元。2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.4億元,同減10.7%;凈利潤(rùn)2.06億元,同減27.6%;每股收益0.08元。其中,單二季公司營(yíng)收38.6億元,同減8.35%,環(huán)增10.55%,凈利潤(rùn)1.04億元,同減16.8%,環(huán)增1.96%。

    生豬存欄持續(xù)下行影響飼料銷售是導(dǎo)致公司上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的主要原因。15年上半年能繁母豬及生豬平均存欄量分為4022萬(wàn)頭和38999萬(wàn)頭,較上年降低15.3%和9.7%。生豬存欄的大幅減少導(dǎo)致公司上半年飼料銷售規(guī)模出現(xiàn)下滑(銷量173萬(wàn)噸,同減12.26%)。公司二季度業(yè)績(jī)環(huán)比增加的主要原因在于養(yǎng)殖行情回暖帶動(dòng)飼料銷量的上升。預(yù)計(jì)在生豬行情持續(xù)景氣以及能繁母豬存欄開始從底部回升的背景下,下半年公司飼料銷售環(huán)比將出現(xiàn)顯著增長(zhǎng).

    報(bào)告期內(nèi)公司豬聯(lián)網(wǎng)推廣規(guī)模超出預(yù)期。截止上半年年底,公司豬聯(lián)網(wǎng)覆蓋生豬規(guī)模達(dá)到1500萬(wàn)頭,大幅超出預(yù)期(原計(jì)劃15年全年覆蓋生豬1000萬(wàn)頭,16年達(dá)到1600萬(wàn)頭)。隨著下半年生豬交易所、農(nóng)信征信模型等新產(chǎn)品和平臺(tái)的上線,預(yù)計(jì)推廣速度將進(jìn)一步加快。

    看好公司未來發(fā)展:1、下游養(yǎng)殖行情景氣將帶動(dòng)公司飼料銷售增長(zhǎng)。

    我們判斷,隨著能繁母豬存欄量持續(xù)下行,生豬行情將持續(xù)景氣,在此帶動(dòng)下,公司飼料銷售有望重回高增長(zhǎng)。2、豬聯(lián)網(wǎng)2.0構(gòu)建的養(yǎng)豬生態(tài)圈將成為公司長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力。短期來看,公司通過搭建的養(yǎng)豬一體化服務(wù)平臺(tái)提供價(jià)值增值服務(wù),飼料銷售提供變現(xiàn)方式;從而推動(dòng)公司飼料銷售持續(xù)增長(zhǎng);長(zhǎng)期看,服務(wù)1億頭生豬規(guī)模的養(yǎng)豬生態(tài)圈將為客戶在管理、金融、流通、交易等環(huán)節(jié)提供全方位服務(wù),盈利模式的多元化將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。

    給予“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司15~16年按定增后股本攤薄EPS分別為0.55元、0.82元;給予“買入”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)豬聯(lián)網(wǎng)推廣不達(dá)預(yù)期;(2)飼料銷量不達(dá)預(yù)期。

(長(zhǎng)江證券)