2013年禽畜養(yǎng)殖行業(yè)很受傷，生豬養(yǎng)殖行業(yè)和家禽養(yǎng)殖行業(yè)出現(xiàn)微利或虧損，而且這一頹勢(shì)延續(xù)到了今年一季度。與此相應(yīng)的是生豬養(yǎng)殖股和家禽養(yǎng)殖股連續(xù)大幅下挫。
不過(guò)，近期家禽養(yǎng)殖板塊開(kāi)始逐漸吸引投資者介入，相關(guān)個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈。投資者相信，行業(yè)見(jiàn)底企穩(wěn)和回升的預(yù)期正在被逐步驗(yàn)證。
對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)來(lái)說(shuō)，2013年算是很不尋常的一年。在這一年，擁有強(qiáng)周期特性的豬周期不見(jiàn)了。行業(yè)的周期特征被明顯弱化，而這一切發(fā)生在行業(yè)供給壓力最大的時(shí)刻，導(dǎo)致了豬價(jià)下跌綿綿不斷。
之所以出現(xiàn)這樣的異象，是因?yàn)樯i養(yǎng)殖行業(yè)的規(guī)模化發(fā)展。中小散戶(hù)的退出令去產(chǎn)能不再那么靈活和強(qiáng)周期，大型養(yǎng)殖戶(hù)和規(guī)模企業(yè)的占比提升使得行業(yè)產(chǎn)能起伏對(duì)盈虧相對(duì)不敏感，而且船大以后也更難掉頭。時(shí)至今日，生豬養(yǎng)殖單頭已經(jīng)虧損，但母豬存欄量仍居于高位，下降十分緩慢。
家禽養(yǎng)殖業(yè)也面臨著類(lèi)似的問(wèn)題，不過(guò)更側(cè)重在需求面的打擊。因速生雞問(wèn)題和禽流感疫情，人們對(duì)家禽食用的興趣大減。從盈利能力來(lái)看，家禽養(yǎng)殖所受的沖擊大于生豬養(yǎng)殖，同時(shí)行業(yè)格局也沒(méi)有像生豬養(yǎng)殖業(yè)那樣出現(xiàn)明顯變化，因此在去產(chǎn)能的節(jié)奏上比生豬養(yǎng)殖業(yè)更順暢。
近期，市場(chǎng)的判斷基本是生豬行業(yè)可能正在進(jìn)入見(jiàn)底階段，而家禽養(yǎng)殖行業(yè)形勢(shì)相對(duì)明朗，因?yàn)殡u苗價(jià)格已經(jīng)明顯反彈，并超過(guò)了盈虧平衡點(diǎn)。這也是為什么家禽養(yǎng)殖股比生豬養(yǎng)殖股表現(xiàn)更好的原因。
接下來(lái)的問(wèn)題在于，生豬養(yǎng)殖行業(yè)見(jiàn)底能否被逐漸證實(shí)，以及生豬價(jià)格的反彈力度和速度會(huì)是如何；家禽養(yǎng)殖業(yè)情況好于生豬養(yǎng)殖業(yè)，其未來(lái)的持續(xù)性又是如何？
如果以生豬價(jià)格觸底反彈作為行業(yè)見(jiàn)底的判斷標(biāo)準(zhǔn)，這一信號(hào)目前并不存在。一些機(jī)構(gòu)對(duì)于生豬養(yǎng)殖行業(yè)見(jiàn)底的判斷多是基于去產(chǎn)能情況的預(yù)測(cè)，判斷證實(shí)可能還要等待數(shù)月，預(yù)期的一步步驗(yàn)證既要結(jié)合行業(yè)去產(chǎn)能情況來(lái)看，又要看最直觀的生豬價(jià)格表現(xiàn)，而豬肉價(jià)格可能表現(xiàn)并不敏感和活躍。
在供給側(cè)，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的規(guī)模化提升已然成為趨勢(shì)，就母豬和生豬存欄量數(shù)據(jù)來(lái)看，下降的非常緩慢，這與以往有所不同。如果使得豬周期的周期性弱化的因素還在，那么現(xiàn)在這種情況難以發(fā)生改變。也就是說(shuō)，緩慢的產(chǎn)能去化不但可能把周期拉的更長(zhǎng)，也可能變得更為平穩(wěn)。更長(zhǎng)更平穩(wěn)的產(chǎn)能去化很難給豬價(jià)帶來(lái)劇烈的變化，沒(méi)有劇烈的價(jià)格變化驗(yàn)證周期底部就會(huì)反反復(fù)復(fù)，同時(shí)盈利彈性下降也會(huì)減少投資者的興趣。
在需求側(cè)，相對(duì)于家禽養(yǎng)殖業(yè)而言，生豬養(yǎng)殖業(yè)去年沒(méi)有經(jīng)歷消費(fèi)者對(duì)豬肉延誤和恐懼而產(chǎn)生的需求萎縮。這就意味著豬肉的需求相對(duì)剛性和平穩(wěn)，除了淡季旺季等季節(jié)性因素，剩下的就是經(jīng)濟(jì)起伏對(duì)消費(fèi)需求的影響。綜合來(lái)看，生豬養(yǎng)殖業(yè)在供給和需求兩側(cè)的彈性都不大，豬肉價(jià)格就算在未來(lái)數(shù)月見(jiàn)底，也不見(jiàn)得有盈利能力的顯著恢復(fù)。
家禽養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能去化情況要好很多。因?yàn)樾袠I(yè)去年聯(lián)手推動(dòng)了祖代雞淘汰行動(dòng)，使得今年以來(lái)祖代雞存欄量下降迅速，父母代雞的存欄量從行業(yè)公開(kāi)數(shù)據(jù)判斷也是下降趨勢(shì)穩(wěn)定。這加快了家禽養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程，速度和力度都更加富有彈性。
在需求側(cè)，家禽養(yǎng)殖業(yè)的情況也比較理想。因?yàn)槿ツ暧兴偕u和禽流感等事件性因素沖擊，消費(fèi)者對(duì)雞的需求非正常地快速下降。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這些因素都是暫時(shí)性的，一旦行業(yè)恢復(fù)正常，疫情高發(fā)期過(guò)去以后，需求的回升會(huì)有較大的彈性。隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，禽流感疫情正在度過(guò)高發(fā)期，從行業(yè)數(shù)據(jù)和媒體報(bào)道情況看，現(xiàn)在雞肉消費(fèi)回升態(tài)勢(shì)確立，消費(fèi)終端低庫(kù)存和價(jià)格反彈都給予了驗(yàn)證。隨著中下游庫(kù)存下降和盈利能力回升，行業(yè)上游也會(huì)被傳遞到，補(bǔ)欄需求拉動(dòng)雞苗價(jià)格，雞苗價(jià)格在近月已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)明顯的漲勢(shì)。
總體來(lái)看，盡管禽畜養(yǎng)殖業(yè)都被一些機(jī)構(gòu)同時(shí)推薦，但生豬養(yǎng)殖在周期性底部的確立上有更多的不確定性，行業(yè)板塊看上去并不那么性感。家禽養(yǎng)殖業(yè)在產(chǎn)能去化和需求回升方面相比都更有彈性，價(jià)格也會(huì)隨之更有彈性，不管是基于行業(yè)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)判斷還是僅限于產(chǎn)品價(jià)格反彈的短線交易性機(jī)會(huì)，都比生豬養(yǎng)殖業(yè)更有吸引力。