長(zhǎng)久以來(lái)，相對(duì)于別的期貨品種，豬類期貨并不是芝加哥商業(yè)交易所(CME)的熱門(mén)品種，但自2013年以來(lái)，瘦肉豬期貨憑借今年年初至今的一漲一落而成為2013年最熱門(mén)的美國(guó)商品，且受到投資者的熱捧。在美國(guó)強(qiáng)勁的消費(fèi)需求和緊張的供給刺激下，瘦肉豬期貨的價(jià)格今年以來(lái)至今已大漲19%，成為道瓊斯-瑞銀商品指數(shù)商品種類中漲幅最大的品種，該指數(shù)今年下跌9.9%。
不過(guò)也有市場(chǎng)交易人士認(rèn)為，除了今年上半年對(duì)由于供需失衡導(dǎo)致瘦肉豬期貨成為市場(chǎng)熱捧的交易品種外，或許也與今年5月全球最大的豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德同意中國(guó)雙匯以71億美元（約合人民幣437億元）收購(gòu)邀約有關(guān)，其收購(gòu)標(biāo)的包括史密斯菲爾德的股權(quán)和債權(quán)。業(yè)界預(yù)測(cè)，這筆交易將使美國(guó)向中國(guó)的豬肉出口上升。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月曾表示，由于牧草生長(zhǎng)不良、干草缺乏等導(dǎo)致牛肉產(chǎn)量遭受重創(chuàng)，這是自1952年以來(lái)美國(guó)肉牛的數(shù)量最少的時(shí)期，預(yù)計(jì)這些問(wèn)題將持續(xù)至2014年下半年。同時(shí)，牛肉產(chǎn)量的下降導(dǎo)致今年以來(lái)牛肉價(jià)格的持續(xù)上漲，5月上旬美國(guó)牛肉價(jià)格漲至歷史最高水平。有跡象顯示，這一漲勢(shì)將延續(xù)至明年，這足以改變一些美國(guó)民眾的消費(fèi)習(xí)慣，不少消費(fèi)者已經(jīng)改吃價(jià)格較為低廉的豬肉或雞肉。
今年年初以來(lái)由于牛肉的零售價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，而豬肉價(jià)格相對(duì)較低，民眾消費(fèi)習(xí)慣的改變導(dǎo)致豬肉消費(fèi)需求猛增。同時(shí)，由于炎熱氣候影響生育，每年這個(gè)時(shí)候豬肉供給就會(huì)收縮，這也導(dǎo)致后期豬肉價(jià)格的躍躍欲試。此時(shí)一則消息更是激發(fā)市場(chǎng)的興趣，雙匯國(guó)際宣布將收購(gòu)美國(guó)豬肉制品企業(yè)史密斯菲爾德，交易價(jià)高達(dá)71.2億美元，實(shí)際控制人為雙匯發(fā)展。
據(jù)了解，此次并購(gòu)之后，雙匯將成為全球最大的豬肉企業(yè)。通過(guò)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張戰(zhàn)略，這也將促進(jìn)雙匯產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善。不過(guò)此次并購(gòu)不僅在業(yè)界引起極大的討論，同時(shí)也引起資本市場(chǎng)的注意。一些投資基金已經(jīng)看到其中的交易機(jī)會(huì)，正將錢(qián)投入到這一市場(chǎng)。上周，持有瘦肉豬期貨的交易員和投資者的合約數(shù)超過(guò)活牛期貨的合約數(shù)，這是瘦肉豬期貨合約50年歷史上首度出現(xiàn)這種情況。
對(duì)此，布瑞克咨詢的林國(guó)發(fā)認(rèn)為，雙匯并購(gòu)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，中國(guó)是全球最大生豬生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)家，而美國(guó)是全球最大的豬肉出口國(guó)家，美國(guó)在生豬養(yǎng)殖過(guò)程中允許按規(guī)定添加“瘦肉精”，中國(guó)在生豬養(yǎng)殖過(guò)程中嚴(yán)禁以任何方式添加“瘦肉精”，如果并購(gòu)成功，后期雙匯可能盡自己的能力說(shuō)服政府，允許進(jìn)口“瘦肉精”呈陽(yáng)線的豬肉進(jìn)口，為美國(guó)豬肉出口提供了更大市場(chǎng)。雙匯并購(gòu)事件成為了近期生豬期貨交易量暴增的直接導(dǎo)火索。
他認(rèn)為，美國(guó)生豬養(yǎng)殖成本低廉，其主要表現(xiàn)在玉米、豆粕價(jià)格大幅低于國(guó)內(nèi)成本，美國(guó)單個(gè)生豬廠工人的效率相當(dāng)于國(guó)內(nèi)10個(gè)左右工人。因此，人工方面并未高于國(guó)內(nèi)。并購(gòu)后大量的低廉豬肉可能將沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖戶必須提高自己的生產(chǎn)水平，降低養(yǎng)殖成本，并利用相關(guān)的金融產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，才能獲得較好的發(fā)展。
背景資料
生豬期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
1964年，CME一反傳統(tǒng)推出了活牛期貨品種。之后，由于豬肉價(jià)格的巨幅波動(dòng)，為了穩(wěn)定生豬生產(chǎn)、保護(hù)生產(chǎn)者利益，又于1966年推出生豬期貨。直至1969年，CME已經(jīng)發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心，生豬期貨的成功也幫助無(wú)數(shù)農(nóng)場(chǎng)主規(guī)避了市場(chǎng)價(jià)格暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，獲得農(nóng)場(chǎng)主的一致認(rèn)可。
由于生豬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大起大落，養(yǎng)豬企業(yè)會(huì)因生豬價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)縮水而承受巨大壓力，飼料市場(chǎng)因依托養(yǎng)殖業(yè)也同樣遭受市場(chǎng)的大起大落而導(dǎo)致運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，生豬期貨合約作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具可以發(fā)揮期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。
林國(guó)發(fā)認(rèn)為，由于生豬養(yǎng)殖所需的主要原料玉米、小麥及豆粕均有期貨交易，養(yǎng)殖戶可以充分利用金融工具規(guī)避生豬養(yǎng)殖過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，養(yǎng)殖戶可以通過(guò)期貨交易行情及時(shí)了解未來(lái)的生豬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，從而降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盲目性，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增收。